欧盟新设的 ETS2（建筑与道路交通碳市场）基准期货合约已近两个月无成交，流动性实质崩溃。主因是成员国在2028年正式收费前的国内立法拖沓、社会气候计划（SCP）分配不一、以及假期薄市叠加政治不确定性，使交易商不敢建仓。马耳他7月29日刚获欧委会批准6000万欧元 SCP 以缓冲2028冲击，但德、法、意等国分配方案仍未闭环。该冻结意味着 ETS2 价格发现功能缺席，家庭与车队2028年面临的隐性碳成本只能靠成员国政治价推测，也削弱了"ETS2收入回流兜底热泵转型"的政策闭环——前轮所述"ETS2技工安装瓶颈"在金融工具端先暴露为市场端失灵。