9月15日欧盟碳配额（EUA）收于每吨85.38欧元，单日下跌2.61欧元，跌幅2.97%，把9月14日创下的九个月高点88.06欧元全部回吐。Carbon Pulse当日报道，欧盟碳市场在密集获利了结盘下走弱，德国日前电价和荷兰TTF天然气价格同步回落，交易员警告未来几日仍有抛售压力。

 

这轮回调的直接触发是能源价格回落。9月14日EUA受天然气涨3%、电价联动推升的套保买盘冲到88.06欧元，创2023年2月以来新高。次日德国电力价格和TTF气价掉头向下，此前以碳配额对冲能源成本上行的多头仓位随即平仓。碳价与气价的正相关在这两个交易日里体现得淋漓尽致：气价涨，燃煤机组排放预期增，碳配额需求升；气价跌，逻辑反转。

 

从更长周期看，EUA过去一个月仍累计上涨4.66%，同比上涨10.15%，距离2023年2月105.73欧元的历史高点还有约20%空间。市场在消化欧盟ETS第五阶段改革方案——放慢配额削减节奏、延长免费配额等供给宽松信号——的同时，也在等待欧洲议会即将展开的改革投票。政策预期的摇摆，让碳价在高位的每一次获利了结都显得格外敏感。