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本报告完成时间 | 2023年8月15日

 

事件

 

8月15日全国碳市场收盘价突破70元/吨，达到70.07元/吨，创历史新高！今年3月13日，生态环境部颁布《2021、2022年度全国碳排放权交易配额总量设定与分配实施方案（发电行业）》（下称《方案》），随后，自3月下旬开始，全国碳市场收盘价格呈现持续上涨态势；进入7月份，全国碳市场收盘价格和大宗协议成交均价涨势明显陡峭，行情有加速迹象。我们认为这与国家7月份连连出台《全国碳排放权交易市场2021、2022年度碳排放配额清缴相关工作的通知》及《关于推动能耗双控逐步转向碳排放双控的意见》密切相关。

 

首先，从市场供求关系来看，履约迫在眉睫，全国碳配额供应收紧，需求上涨，刺激碳价短时间内上升。其次，从市场预期来看，国家层面部署能耗“双控”逐步转向碳排放“双控”，碳市场重要性不言而喻，市场对碳价长期预期向好。

 

 

正文

 

2023年为全国碳市场第二个履约期，7月14日生态环境部发布《关于全国碳排放权交易市场2021、2022年度碳排放配额清缴相关工作的通知》（下称《通知》），履约工作拉开序幕。《通知》要求2023年11月15日前本行政区域95%的重点排放单位完成履约，12月31日前全部重点排放单位完成履约。相比上一履约周期，要求的完成时限提前一个月，履约迫在眉睫。8月9日，中国华电率先完成全国首笔碳排放配额清缴，标志着全国碳市场2021、2022年度履约工作的枪声正式打响。

 

我们认为，履约在即，碳配额供给收紧需求上涨是导致此次碳价走高的主要原因。

 

从需求端来看，上涨的原因主要有以下三点。第一，根据上一履约周期经验，随着履约周期临近，众多配额不足企业都选择在履约期限前3个月内购买所需的碳配额，需求量在短期内集中爆发。经过第一个履约期经验，预计企业将在第二个履约期会将配额购买时间提前；第二，本履约周期的火电发电量高于上一履约周期平均值，排放增多带动配额需求上升;第三，据中国碳排放权注册登记结算有限公司数据，全国碳市场第二个履约期，新增纳入电力行业企业300余家，市场活跃主体增多可能刺激碳价升高。

 

从供给端来看，一方面，全国碳市场配额分配主要使用基准线法，根据3月份生态环境部颁布的《方案》，2021年度碳排放基准值以当年总体平衡值为基础设定；2022年基准值以2021年基准值为基础，基于近年来火电行业供电、供热能耗强度和碳排放强度年均下降率设定。具体的配额量计算方法为：机组配额量=供电基准值×机组供电量×修正系数+供热基准值×机组供热量。可见，第一，全国碳市场配额分配总体收紧；第二，在基准值低于总体平衡值的情况下，市场必定存在配额缺口；第三，由于第二个履约期火电发电量较第一个履约期有明显上升，市场配额缺口绝对量也将比第一个履约期更高。

 

另一方面，虽然CCER有望在今年重启，但要实现新签发的减排量进入市场，还需等待《温室气体自愿减排交易管理办法》正式发布及核查机构完成审批，故在第二个履约期内，很难有新签发的减排量进入市场。2023年6月，国家能源局发布《<关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案>案例解读》第六、七章，介绍了我国存量CCER发放和抵销情况，提到从2012年CCER交易启动到2017年暂停，我国CCER公示项目共有2871个。据路孚特碳研究模型测算数据，已签发的CCER项目约相当于8000万吨二氧化碳当量，2012-2017 年，试点碳市场约使用3200万吨，2021年全国首个履约周期核销约使用3300万吨，再除去2022年及 2023年碳市场使用量，当前CCER存量约1000万吨。随履约期限逼近，预计CCER市场需求和价格均会上升。复旦大学可持续发展研究中心2023年8月碳价指数显示，市场履约使用CCER的买入价格指数为138.99，卖出价格指数为139.76，中间价格指数为139.39，均较上月有所上涨。

 

2023年7月11日，习总书记主持召开中央全面深化改革委员会第二次会议，会议审议通过了《关于推动能耗双控逐步转向碳排放双控的意见》（下称《意见》），这是党中央就推动我国经济社会全面绿色低碳转型做出重大决策部署。

 

《意见》指出，要加强碳排放双控基础能力建设，健全碳排放双控各项配套制度，为建立和实施碳排放双控制度积极创造条件，用最小成本实现最大收益。全国碳市场是利用市场化机制促进减排的重大制度创新，也是中国实现“双碳”目标的重要政策工具之一，从能耗“双控”转向碳排放“双控”，碳市场将扮演越来越重要的角色。

 

目前，全国碳市场活跃度低迷，2023年上半年共118个交易日，其中有39个交易日成交量小于等于100吨，占全部交易日的三分之一。随着碳排放“双控”的相关政策出台以及全国碳市场扩大行业覆盖范围，碳市场交易活跃度有望提升，我们预测，全国碳市场价格将在长期保持上升趋势。

 

参考资料：

 

[1] Refinitiv 路孚特.CCER 重启临近，未来走向何方？[R/OL].(2023-07-21)[2023-08-15].

 

[2] 国家能源局.《<关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案>案例解读》第六、七章.[R/OL].(2023-06-29)[2023-08-15].